中国通深耕轨道交通控制系统领域

6月21日,科创董事会将对中国通行证上市申请进行审核 该公司已经进行了三轮调查,并回答了上海证券交易所提出的58个问题。 作为全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商,中国通行证在中国高铁和地铁列车控制系统技术领域实现了完全自主和本地化。 该公司计划筹集105亿元 如果上市成功,该公司将成为中远“a股+H股”的第一股 多名“中国第一”中国证券报记者近日来到位于北京丰台区的中国通行证总部,参观公司高速铁路信号系统动力学等几个核心实验室。 在信号系统测试实验室,我们看到了一个由中国通路局(China pass)建造的1:1模拟高速列车驾驶室,用于测试高速列车信号系统在不同速度和不同地形条件下的感应和传输。 在城市轨道交通综合交通系统的动态模拟实验室中,中国通行证(China pass)按照一定比例构建了覆盖城市、城市、郊区、高铁、城际铁路、地铁等轨道交通系统功能区的综合交通模拟系统,模拟实际长度数百公里的轨道交通。 该公司的相关负责人透露,目前中国通行证拥有81个科研实验室。 经过多年的发展,公司已经完成了多个“中国第一”里程碑项目。 例如,中国第一条时速350公里的高速铁路京津城际控制系统的工程设计和系统集成,涵盖了高速铁路(以京沪高速铁路为代表)、高山铁路(以哈尔滨至大连客运专线为代表)、高原铁路(以兰州至新疆高速铁路为代表)和重载铁路(以大秦铁路为代表)等各种困难的铁路建设和运营领域 招股说明书显示,中国通行证致力于轨道交通控制系统技术的研究和探索,已成为全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商。 公司的主要业务涵盖整个产业链,包括设计集成、设备制造和系统交付。形成了具有独立产权的轨道交通控制系统核心技术。在高速列车控制系统、自动驾驶系统、城市轨道交通列车控制系统、轨道交通综合保障系统等方面取得了一系列重要的科研成果。它提供的产品和服务已广泛应用于铁路、城市轨道交通等领域。 就市场份额而言,截至2018年底,中国通高速铁路控制系统核心产品和服务覆盖的总中标里程居世界首位。国内高速铁路控制系统集成项目总中标里程超过60%,核心城市轨道交通控制系统产品和服务覆盖我国已运营并完成控制系统招标的80多条城市轨道交通线路。 根据中标合同的金额,该公司拥有大约40%的市场份额 从行业发展来看,随着我国标准动车组的投产,轨道交通设备和技术的国产化和自主化水平将进一步提高。 这为国内轨道交通控制系统制造商提供了广泛的发展空。 除了中国通行证,中国钢铁科学院、和利时、cct和中和科技也在这一领域不断努力。这些公司是中国通行证在中国的主要竞争对手。 其中,CCCT也是科学创新委员会的上市公司。它在6月17日赢得了会议,并于6月19日提交注册。 科研实力优势和明显技术优势的铸造离不开对研发的持续投入。 与许多初创企业相比,中国通在研发投资、科研团队和专利数量方面具有明显优势。 招股说明书显示,2016年至2018年,公司研发投资分别为10.5亿元、11.8亿元和13.8亿元。 由于公司营业收入在100亿元左右,同期R&D投资在营业收入中的比重相对较低,分别占3.53%、3.41%和3.45%。 这是许多申请在科学创新委员会上市的公司中排名最低的。 从研发团队规模来看,截至2018年12月31日,科技研发人员为3676人,占员工总数的19.13%。 其中,58.6%的研究人员拥有学士学位,33.24%的研究人员拥有研究生学位,1.17%的研究人员拥有博士学位。692人具有高级职称,11名专家享受国务院颁发的国家特殊津贴。 公司的研发人员获得了许多荣誉称号。 其中,27人获得詹天佑铁路科学技术奖,66人获得茅以升铁路工程师奖。 截至2018年底,中国通行证在中国拥有164个注册商标、1421项专利和938项版权。核心技术包括列车运行控制技术、自动无人驾驶列车驾驶技术、综合货运铁路自动化技术、智能驾驶自动化技术、轨道交通智能检测和运营维护技术、列车控制系统集成技术、安全计算机平台技术、移频键控信号安全调制解调技术、开关切换技术、轨道交通仿真测试技术等。 从收入规模来看,2016年至2018年,中国通的营业收入分别为297.7亿元、345.86亿元和400.13亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为30.45亿元、32.22亿元和34.09亿元。 然而,综合毛利率近年来一直在不断下降。 2016年至2018年,公司综合毛利率分别为26.2%、24.66%和22.7%。 中国通行证的大部分收入来自铁路业务。主要客户是中国铁路总公司(现更名为中国铁路集团有限公司)、客运专线公司和城市轨道交通公司。2016年至2018年,公司前五名客户分别占营业收入的57.9%、46.76%和39.29%。 应收账款相对集中。 公司指出,存在无法收回应收账款的风险,从而对公司的整体财务状况产生不利影响。 就现金流量而言,报告期内,中国通的经营活动现金流量净额继续减少,而筹资活动现金流量净额继续上升。 2016年至2018年,公司经营活动净现金流量分别为-29.35亿元,-8.86亿元,-15.87亿元,筹资活动净现金流量分别为-6.41亿元,-1.40亿元和16.22亿元 公司计划筹资105亿元,其中31亿元用于补充营运资金,占近30% 在本报告所述期间,当房地产项目受到关注时,唐人街拥有数亿元投资房地产,并参与了几家房地产开发公司。 这已成为上海证券交易所询问和关注的焦点。 在首轮调查中,招股说明书披露了中国多家公司的股份数量,包括房地产开发业务范围 截至2018年12月31日,中国通库存房地产开发成本为22.42亿元。 作为回应,上海证券交易所要求中国通行证披露公司及其各级子公司是否从事或打算从事房地产开发和销售。公司是否投资过房地产企业或准金融企业;公司是否有闲置土地、土地投机、囤积房产、哄抬物价等违法行为。 中联回应称,报告期内公司无房地产收入,房地产项目主要是为配合或补充发行人主营业务的发展和扩张而设计的。 公司承诺,上述三个房地产项目完成后,公司及其控股子公司将不再从事新的房地产开发项目。 公司首次公开发行股票和在科学创新委员会上市筹集的资金将不会用于房地产项目的开发和建设。 在第二轮和第三轮质询中,上海证券交易所对中联控股参股子公司的房地产业务提出了进一步质询,并要求该公司披露房地产开发企业参股的解决方案和后续安排。 对此,中国通表示,已就其参与的4家房地产开发企业的解决方案和后续安排做出书面承诺。 自书面承诺发出之日起六个月内,本公司及本公司在合并报表范围内持有的房地产开发企业股权全部转让给外界;上述转让完成后,本公司及合并报表范围内的公司将不再参与房地产开发企业。 上海证券交易所就中国联通提出了58个问题,涉及公司治理和独立性、财务和会计信息以及风险预警。业绩是否存在季节性波动风险,阿尔斯通的国内子公司是否对中联自身相关业务产生不利影响,这些都受到了更多关注。 根据中国通过率,不同季度的收入比例有一定的波动性,但收入的波动性基本符合行业趋势。 波动的原因是目前国内轨道交通投资计划一般在第一季度制定和发布,而合同的执行相对集中在第二季度及以后。 至于阿尔斯通的国内子公司,中国通表示,公司的主要业务是为地铁牵引系统设备提供生产制造服务,与公司的主营业务属于不同领域,没有直接的竞争关系。 如果公司想在轨道交通控制领域开展业务,存在长期无法直接面对国内客户和无法获得相关许可等不利因素。 此外,目前城市轨道交通控制系统的竞争格局已经趋于稳定。例如,阿尔斯通独立开展城市轨道控制系统的相关业务,预计短期内不会对公司的相关业务产生重大不利影响。

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